setembro 2014 |
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Vinte anos atrás, no dia 1º de julho de 1994 foi ins-
tituído o Real, como moeda oficial do Brasil. Entre-
tanto, o Plano Real começou um pouco antes, com
a Unidade Real de Valor (URV), no dia 1º de março
de 1994. A moeda da época era o Cruzeiro Real su-
jeito à forte inflação.
Registros da época citam que a URV teria sido ins-
pirada no artigo escrito pelos economistas André
Lara Resende e Persio Arida para um seminário
nos EUA, realizado em 1984: “Inertial Inflation and
Monetary Reform” . A proposta do artigo ganhou
o apelido de proposta “Larida” e previa a implanta-
ção da reforma monetária pela indexação total da
economia. Baseada nesta ideia, dez anos depois foi
concebida a URV, um indexador diário vinculado
diretamente à taxa de câmbio.
No dia 1º de março de 1994, foi criada a Unidade
Real de Valor, valendo 647,50 cruzeiros reais (CR$).
Esse valor era correspondente à cotação do dólar
americano em 01/04/1994 e o valor da URV evoluiu
diariamente, espelhando o cambio. Em 01/04/94 a
URV valia CR$ 931,05; em 02/05 CR$ 1.323,92; em
01/06 CR$ 1.908,08 e finalmente, no histórico dia
01/07/1994, foi posta em circulação a moeda real
convertendo cada cruzeiro real por 2.750,00 que se-
ria o valor da URV na época e consequentemente
como esse valor era baseado na cotação do dólar,
nessa data o cambio indicava R$ 1,00 = US$ 1,00.
O real foi consequência da indexação diária à co-
tação do dólar. Isto posto, é razoável admitir que a
cotação R$ 1,00 = US$ 1,00 em 01/07/1994 espelha-
va a realidade econômica, pois fora conseguida pela
indexação do câmbio diário durante quatro meses.
A inflação acumulada em 20 anos, desde a cria-
ção do real, medida pelo Índice de Preço ao Con-
sumidor Amplo - IPCA, calculado pelo IBGE foi
361,72%. Em última análise isso significa que R$
1,00 em 01/07/1994, equivaleria aproximadamente
R$ 4,62 em 01/01/2014. No mesmo período de tem-
po, a inflação americana foi aproximadamente 61%.
O câmbio em 20 anos do
R E A L
Isso significaria que US$ 1,00 em 01/07/1994
equivaleria a US$ 1,61 em moeda atual.
Com esses dados pode ser obtida, com facilida-
de pelo cálculo matemático, a cotação cambial
em julho de 2014, equivalente à da criação do
real em julho de 1994: 4,62÷1,61 = 2,87. Ou
seja, para ser equivalente ao cambio paritário na
data da criação do real a taxa de câmbio hoje
deveria ser muito superior aos atuais 2,20.
A sobrevalorização do real é um fato concreto
que está sacrificando barbaramente a indústria
de transformação brasileira. De 2011 a 2014, o
PIB total crescerá 7,4% enquanto o PIB da indús-
tria de transformação cairá 1% nesse período.
Omais grave é que muitos economistas de reno-
me acreditam que a sobrevalorização do real seja
proposital pela vontade do Governo Federal em
segurar os índices inflacionários. Proposital ou
não, uma coisa todos concordam: o câmbio está
fora de lugar. Esta análise singela mostra que na
verdade o câmbio está muito fora de lugar. Em
nossa opinião a causa fundamental da enorme
crise que atinge não só a indústria de transfor-
mação, mas toda economia brasileira, é definiti-
vamente o câmbio fora de lugar.
Antonio Carlos
Teixeira Álvares
Professor da FGV/EAESP -
Presidente do SINIEM
(Sindicato Nacional da
Indústria de Estamparia
de Metais).
Guilherme Renato
Caldo Moreira
Gerente do Departamento
de Estudos e Pesquisas
Econômicas da FIESP
e do CIESP
Antonio Carlos Teixeira Álvares
Guilherme Renato Caldo Moreira
